12월 마지막 FOMC와 사상 최대 규모의 선물·옵션 동시 만기일이 끝난 지금, 연말 시장은 ‘뉴스 흐름’과 ‘펀더멘털’에 따라 움직일 전망입니다. 기관 투자자들이 올해 수익률이 좋았던 주도주를 포트폴리오에 편입하려는 ‘윈도우드레싱’과, 주식 비중이 목표치를 초과한 대형 기관들의 ‘리벨런싱’이 동시에 진행될 가능성이 높습니다. 이 두 현상이 충돌하면 개별 종목 장세가 크게 변동할 수 있으니 주의가 필요합니다.
12월 선물·옵션 동시 만기일이 끝나면서 파생상품에 묶여 있던 물량과 통화 정책의 단기 불확실성이 사라졌습니다. 이제 시장은 주식과 채권의 기본적 가치를 기준으로 움직이게 됩니다. 기관 투자자들은 올해 반도체, 빅테크 같은 주도주가 수익률을 높였으니, 연말에 이들 종목을 더 많이 보유하려는 경향이 있습니다. 이를 ‘윈도우드레싱’이라고 부르는데, 마치 연말에 집을 정리하고 새해를 맞이하기 위해 가구를 정리하듯, 포트폴리오를 정리해 수익을 극대화하려는 전략입니다.
반면, S&P 500이 크게 상승하고 채권 대비 주식 성과가 좋았기 때문에, 연기금과 같은 대형 기관들은 이미 주식 비중이 목표치를 초과한 상태입니다. 이들은 연말에 ‘리벨런싱’을 통해 주식 비중을 줄이고 채권 비중을 늘리려 할 가능성이 큽니다. 리벨런싱은 포트폴리오를 원래 목표 비중으로 다시 맞추는 작업으로, 마치 체중을 조절하기 위해 식단을 바꾸는 것과 비슷합니다.
이 두 전략이 동시에 진행되면, 주식 매도와 채권 매수가 동시에 일어나 지수 상단을 제한할 수 있습니다. 골드만삭스와 주요 투자회사들은 이와 관련된 물량이 약 300 500억 달러 규모라고 보고하고 있습니다. 따라서 개별 종목의 장세는 ‘윈도우드레싱’과 ‘리벨런싱’의 충돌에 따라 크게 변동할 수 있습니다.
또한, 연말에는 거래량이 급감하는 경향이 있습니다. 휴가를 떠난 투자자들이 많아 호가창이 앏아지면, 작은 물량이라도 변동성이 크게 확대될 수 있으니 주의가 필요합니다.
연말에 주식 매도와 채권 매수가 동시에 일어나면 주가가 급락할 가능성이 있습니다. 특히 반도체, 빅테크 같은 주도주가 매도 대상이 되면 해당 종목의 가격이 크게 하락할 수 있습니다. 반대로, 중소형주가 낙폭이 과도했던 경우, 매도 압력이 줄어들면서 상승 변동성이 확대될 수도 있습니다.
또한, 거래량이 줄어들면 가격 변동이 더 예측하기 어려워집니다. 따라서 연말에 투자 결정을 내릴 때는 시장의 흐름을 주의 깊게 살펴보고, 급격한 변동에 대비하는 것이 중요합니다.
윈도우드레싱 : 연말에 포트폴리오를 정리해 수익을 극대화하려는 전략입니다. 마치 집을 정리하고 새해를 맞이하기 위해 가구를 정리하듯, 투자자들이 수익률이 좋았던 종목을 더 많이 보유하려는 움직임입니다.
리벨런싱 : 포트폴리오를 원래 목표 비중으로 다시 맞추는 작업입니다. 체중을 조절하기 위해 식단을 바꾸는 것처럼, 투자 비중을 조정해 리스크를 관리합니다.
연말 시장은 ‘윈도우드레싱’과 ‘리벨런싱’이 동시에 진행될 가능성이 높아 변동성이 커질 수 있습니다. 특히 주식 매도와 채권 매수가 동시에 일어나면 지수 상단이 제한될 수 있으니, 급격한 가격 변동에 대비해 포트폴리오를 점검해 보시는 것을 권장드립니다. 거래량이 줄어들어 변동성이 확대될 수 있으니, 연말 투자 결정을 내릴 때는 신중히 판단하시길 바랍니다.
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